金橘策略APP下载美国6月核心CPI连续5月低于预期，美联储降息何时到来？

7月15日，美国劳工统计局公布数据显示，6月CPI同比上涨2.7%，为今年2月以来的最高水平。环比方面，CPI上涨0.3%，符合预期。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比涨0.2%，连续第五个月低于市场预期。

美国6月核心CPI连续第五个月低于预期，市场影响几何？美联储降息何时到来？早间有多家券商发布最新解读：

中信证券：美联储7月降息的可能性小、年内最多降息两次

中信证券表示，美国6月通胀基本延续“岁月静好”的状态，核心CPI环比增速连续第五个月低于预期，主因租金通胀和二手车价格降温。本次偏软的核心通胀不能验证“关税对通胀影响轻微”的猜想，事实上“进口含量高的CPI”等追踪指标显示关税已初步影响到美国进口敏感型终端消费品价格。依旧认为美国通胀存在反弹隐忧，美联储7月降息的可能性小、年内最多降息两次，美元持续走弱的空间或较有限，美债目前的配置吸引力可能仍不太强。

方正证券：预计7月美联储将维持观望，9月或开启降息

方正证券指出，6月CPI数据略有升温但总体并未太超市场预期，关税影响仍较为有限，很大程度源于库存托底，但第三季度关税冲击或持续体现，滞胀压力或加大，其中经济下行压力大于通胀上行风险：从6月份的非农和通胀数据看，美国经济尚未见到失速风险，通胀压力也相对可控，暂未出现市场预期的滞胀风险。预计7月美联储将维持观望，9月或开启降息。

华泰证券：维持美联储9月和12月两次降息的判断

华泰证券表示，往前看，关税传导或进一步推高核心商品通胀，但考虑到就业市场后续或有所放缓，维持美联储9月和12月两次降息的判断。6月CPI数据显示进口依赖度高的商品通胀已经有所回升，证伪了海外出口商降价，关税不传导的说法。考虑到5月美国加权进口关税税率仅为8.7%，且部分企业通过消耗库存推迟了价格的传导，往前看，预计关税对通胀的传导将进一步显现，短期或推高美国通胀。纽约联储的调查也佐证，88%的制造业企业以及82%服务业企业选择在3个月内将关税传导至消费者。6月联储FOMC记者会上，鲍威尔表态称，联储需要在暑期观察关税影响，通胀的回升或已在联储的预期之内。

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